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工商管理论文模板 大股东过度自信对股权质押的影响研究

日期:2021-10-07 17:11:30 作者: 点击次数: 所属栏目:工商管理论文

  企业本文是一篇管理硕士论文,本文基于前人对于股权质押选题和过度自信的研究成果,某企业的分析,收集了沪深两市上市公司在 2013 年到 2018 年度间的股权质押情格式况以及财务报表等数据作为原始数据,企业以企业为例,利用软件 Stata15.0 进行描述性分析和相专科关性分析,企业以企业为例,以及根据被解附录释变量的不同,分别进行了 Logit模板 和 Tobit 回归分析,某企业的分析,分析结果验证了我们前模板文中提出的假设一,假设三和假电大设四,而在稳健题目性分析中,某企业的分析,验证了我们提出的假提纲设二,本文又进行进一怎么步的分析,检验大股东股权质押和公司绩效之间的模板相关关系,企业以企业为例,选题即为本文的假设五。

  1   文献引言。

  1.1 电大研究背景。

  股权质押作为一种融资怎么方式,把股范围票作为标的物,出质人和质押人对质函授押的时间,企业以企业为例,自考数量以及价格采用公开协议的方式进行约定,出质文献人为公司股东,企业以企业为例,质押人翻译为银行等金融机构,根据查阅 wind选题 数据库,截止 2018 年 12选题 月底,企业以企业为例,A 股市场股权质押的整体市场规模达 6371.88选题 亿股,企业以企业为例,怎么市值高达4.31 万亿,占 A 股市值约 9.94怎么,其中就有 3557 家公司在需要融资文献贷款的时候选择了股权质押,企业以企业为例,数目之大文献让人惊叹,虽然股范文权质押作为一种便利的融资方式,目前质大全押也多为场内质押,某企业的分析,手续简自考单易操作,仅仅本科需要登记便可,这给需要融资的企业带来了极大的课题便利,企业以企业为例,尤其是有融资约束的中小函授企业,虽然题目在拥有众多便利的同时,也隐含企业了巨大的风险,某企业的分析,当质押本科股票的股价连续多日下跌时,范文对质押方而言,需要追加担保品或补充保选题证金,企业以企业为例,对券商提纲而言,需承担大纲质押方的违约风险,因为当股价跌附录破警戒线甚至平仓线时,某企业的分析,选题市场悲观预期极有可能进一步扩大,导致所质押股提纲票的变现能力下降,某企业的分析,这有可能导致企业格式的控制权转移,习总书记在讲话中也不止一次本科提到各级政府要关注中小企业融资难融资贵的问题,某企业的分析,要求大学相关部门处理由于股权质押带来的中小企业面临的股市崩盘导致的控制权转移问题,企业以企业为例,这些都翻译可以看出政府对股权质押问题的关注,以及处理股权质范围押问题的决心,企业以企业为例,

  既有文献更多在代理问题框架下讨论大股东怎么以非法侵占牟取私利为目的进行股权质押,企业以企业为例,主要研究内容为股权质押的经济后果和其范围应对措施等等,其中主要包括股权质押与股票大全价格,某企业的分析,审计意见和审计大纲费用,企业企业创新,英文股利政策选择,盈余格式管理,方向市值管理,企业以企业为例,大纲社会责任,信息开题披露,公司价值和控制权转移风险等函授等之间的关系,某企业的分析,却鲜有文献从行为金融的过度自信角度研究股权质电大押的动机。

  ......................文献。

  1.2 研究范文意义。

  股东做出关于股权质押的答辩决策,大专一方面是因为公司发展的要求,企业以企业为例,导致开题资金不足,因此股东有融怎么资的动机,选题另一方面,本科股东在进行股权质押时,某企业的分析,还必函授须要考虑到公司的盈利能力对股价的影响,以免造成股价大纲下跌,某企业的分析,造成被翻译强制平仓,所带格式来的控制权转移等风险,股权本科质押给需要融资的企业带来了极大的便利,某企业的分析,下载尤其是有融资约束的中小企业,虽然目录在拥有众多便利的同时,也包含函授了巨大的风险,企业以企业为例,当股权质押范围的股票价格连续多日下跌时,对质押方课题而言,需要通过追加质押方的担保品或债券格式来补充质押保证金,某企业的分析,电大对质押方而言,需要追大专加担保品或补充保证金,对券商范围而言,附录需承担质押方的违约风险,某企业的分析,文献且当股价跌破警戒线甚至平仓线时,市场悲翻译观预期极有可能进一步扩大,企业以企业为例,导致所质押股票的变现本科能力下降。

  以往研究大多是关于股权质押的经济后果和在面临上述种大专种风险之后采取的应对措施,企业以企业为例,电大但鲜有考虑到大股东的个人因素所造成面临风险的结果,尤其格式是大股东自身拥有的非理性因素,企业以企业为例,在考虑到多种理题目性原因和有可能引起的不良后果之外,也应考虑到出目录质人的非理性因素,企业以企业为例,譬如大学他的冲动,过于自信模板等等,因此本开题文在结合行为金融学的过度自信理论,企业以企业为例,以国泰安数据库收集的相关财务指标范文和公司披露的关于上市公司股权质押数据作为基础研究数据,某企业的分析,并用该公司对于企业利润的第一次预测情况与实际利润情况作为衡量大股东是否过目录度自信的数据指标,企业以企业为例,由于以往的研究对于大股东进行股权质押都是基于大股东对于公司是带有掏选题空目的的,企业以企业为例,假借股权本科质押之名,满足电大个人利益,大专以及大股东进行股权质押释放出的融资约束等信号,某企业的分析,会引起外部市场方向的不看好,所带来的股方向价下跌等风险,进一步引发的方向控制权转移等风险,企业以企业为例,都会影响到大学企业绩效,进而影响企业大专价值,本文在通过 Tobit 模型回归分析开题之后,企业以企业为例,发现大股东在进行模板股权质押之后,会影答辩响到公司绩效,二者之间呈答辩负相关性关系,某企业的分析,

  ........................模板。

  自考2 国内外研究现状。

  2.1 股权质押国内外企业研究现状。

  2.1.1答辩 股权质押的涵义。

  模板股份质押是关于股份的使用,质押方向时间,方向数量和质押成本等等,出质人和质押方通过签订摘要公开的协议对此进行合理合法合规的约定,某企业的分析,出质人出于选题为公司投资项目或其他个人项目资金目的,将所持本科有的股票进行质押,某企业的分析,可以按照一定格式的质押率折现成相关资金郑志刚,2004[1大全]。

  2.1.2目录 股权质押的动机。

  2.1.2.1文献 代理问题。

  学者在研究代文献理问题时发现,不同发表的股权集中度,则会引模板发不同的代理问题,某企业的分析,题目当股权高度分散时,就会文献导致搭便车的情况发生,也就是管理层和股东之间的利益大全冲突,企业以企业为例,而中国这种相大纲对集中的股权机制,相比翻译于第一类代理问题,第二类代理问题更为明提纲显和严重,企业以企业为例,这也是指在大股东和其他中小股东附录之间,会存在着信息不对称的摘要情况,某企业的分析,然后因选题为利益冲突导致的代理问题,有学者在研企业究中,企业也证明了这一点,企业以企业为例,控股股东因函授为享有别的股东所没有的控制权所带来的优势,答辩来做只对自己有利的事情,企业以企业为例,损害其他小股东的大全利益,文献郑志刚,孙娟娟 2004发表[2]。

  Yeh  etal2003大专在研究中发现,如果大股提纲东股权质押的比例越高,企业以企业为例,所带来的第二类代理问题就会更答辩严重,影响公司价值[3模板],由于欧美地区等成熟的翻译资本市场股权结构相对分散,企业以企业为例,主要研究的更多是公司大纲管理层的股权质押,翻译而中国地区由于股权结构相对集中,企业以企业为例,更多探究对象是大股东的股权开题质押,前者讨论的选题是第一类代理问题,某企业的分析,模板后者则为第二类代理问题,而本文提及的代理问题则特指第二类代理格式问题,企业以企业为例,存在于大股东和其他中小股东之间的代理本科问题,并且我国上市公司普遍存在大股东侵害中题目小股东利益的现象,企业以企业为例,而股权质押提纲则是手段之一,大股东将股权质押给开题金融机构,自考不仅可以获得资金,某企业的分析,而且还不大纲会失去对公司的控制权,这种融资方大全式使得控制权和所有权分离,某企业的分析,大股东保留质押之前范围所有的控制权以及除去质押部分剩余股份的所有权,某企业的分析,使得大股东能够用较低的成本提纲掏空公司,Friedman发表 and Mitton2003认为大股东对上市公司提供资金上的支持,企业以企业为例,也是为了掏空公司[4课题],郝项超和梁琪2009通过研究证明股权质附录押会影响企业价值,企业以企业为例,因为格式股权质押会加大控制权和所有权的分离度,大专而所有权的表现形式是现金流权,某企业的分析,二者分大纲离度越高,股权起到的激励效应翻译越低,而大股东掏空公司的动机本科越强烈[5],企业以企业为例,郑国坚2014的研摘要究也证明了这一点,股权质押会使得大股东占款程度英文更高,企业以企业为例,掏空意图明开题显[6],范围李永伟等人2007研究发现股权质押的控股股东会利用  隧道效应侵占小股东利益,某企业的分析,利用股权质押套现格式来收回投资[7],从代理理文献论的角度来看,某企业的分析,对于大股东翻译来讲,掏空公司就是他企业们进行股权质押的主要目的。

  ............................发表。

  2.2提纲 过度自信的国内外研究现状。

  2.2.1 过度自信的范围定义。

  在国内课题外研究中,题目不同的学者对于过度自信的定义都有所偏差,某企业的分析,不尽下载相同,由于国内对于过大全度自信的研究文献偏少,因此本文对于过度自信的定义主文献要来自于外文文献,某企业的分析,以 Roll1986格式的傲慢假说最为经典,他在研究中文献发现,某企业的分析,管理者在进行收购别的公司的翻译时候,普遍会对英文于自己创造价值的能力持过于乐观的看法[62],某企业的分析,这是最初学答辩者对于过度自信的定义,管理者在企业选题的经营中,将自己创造财富的大专能力夸大,企业以企业为例,提纲同样地,Kunda1987也做课题过类似的实验,他发现人们总是对于自己的运气抱答辩有不切实际的幻想,某企业的分析,期望自己大学的好运气比别人大,碰到好运气的概率比答辩别的人多,这也就大专是我们常说的乐观主义[63],企业以企业为例,这种人往往会积极的评价自选题己的优势,专科而看不到自己的缺点,Grifin 和 Tversky1992摘要在研究中也有别的发现,企业以企业为例,当人们在回答英文极其困难的问题时,往往过于大纲自信,怎么但当他们在回答简单问题时,某企业的分析,本科便往往缺乏自信,而在执行具有大学高可预测性和快速,清晰范文反馈的重复性任务时则更加谨慎,某企业的分析,例如职业大纲桥牌玩家,赌马格式经纪人和气象学家,他们在做决定时往往作出仔提纲细的推算,企业以企业为例,这是指人们范文遇到问题的难易程度也会决定其自信程度,随着问题难选题度的增加,某企业的分析,人们也会变得越下载来越自信[64]。

  

  2.2.2专科 过度自信与公司治理。

  2.2.2.1范文 个体差异与过度自信。

  Matthew 大专等人2005提出,在过去收购中获得成功的管理者在以后的收购中会表现出更多的过度自信目录偏差,企业以企业为例,也证明了管理者是题目在后天的经验中发展出过度自信[66],企业以企业为例,Daniel P Forbes2005大专的研究也证明了这一点,某企业的分析,题目研究表明个人年龄,企业决策综合性和外部股权融资对英文企业家过度自信程度有显著影响,某企业的分析,相比于没有创立自己公司的管目录理者相比,有过创业经历的管理者会出现发表过度自信偏差,某企业的分析,大纲这些结果表明,企业家的认知偏差是个人格式因素和环境因素共同作用的结果,某企业的分析,企业家的认知偏见因环境因素范文而异[67]。

  .........................企业。

3 理论分析和研究假设 ............................................题目 16。
3.1 过度自信与股权质押 ..........................................大全 16。

  3.2专科 过度自信,公司治理怎么与股权质押 ................................... 17。

4 样本数据和模型建立 ........................................选题 21。
4.1 样本选取和数据来大学源 ................................... 21。
4.2 变量定义 ...................................自考 21。
5 实证分摘要析 ....................................... 26。
5.1 描述性统计分析 ................................选题 26。
5.2 大股东过度自信的相关性分析 ....................... 27英文。
6 进自考一步研究。
6.1 大股格式东股权质押与公司绩效。

  本科股权集中度高的公司国家主要分布在亚洲国家,如中国日本韩国翻译等等,企业以企业为例,这些公司存在的公司治理问附录题主要围绕在代理问题,课题尤其是第二类代理问题,某企业的分析,指大股东和中小股选题东之间的代理问题,由于信息的不对称等等大股东所拥有的优势会使得大股东更容易掏空选题公司,某企业的分析,从而影响到公大学司的利益,而股权质押大纲更是被很多人视为大股东用来掏空公司的一种手段,某企业的分析,从另一企业方面来讲,股权质押也是给市场和外界放出了大股东存英文在融资约束的问题,企业以企业为例,会使得提纲市场和小股东恐慌,进而大学引发市场动乱,造成电大融资约束加剧或者控制权转移的问题,企业以企业为例,从而影响范文公司绩效。

  函授根据以上分析,发表本文提出假设 5,在其他条件相同提纲的情况下,大股东股权质押与公司绩效英文之间呈负相关关系,某企业的分析,也就是相比于大纲不进行股权质押的公司,进行股权质押的公司绩效会企业更差。

........................发表。

  7 翻译结论。

  本文基于前人对于股权质押和过度自信的专科研究成果,收集了沪深两市上市公司在 2013 年到 2018范文 年度间的股权质押情况以及财务报表等数据作为原始数据,某企业的分析,利用软件 Stata15.0 进行描述性分析和相关性范文分析,企业以企业为例,以及根据本科被解释变量的不同,分别进行了 Logit 和 Tobit 回归课题分析,企业以企业为例,分析结果验证模板了我们前文中提出的假设一,假设三电大和假设四,而在稳健摘要性分析中,某企业的分析,验证了答辩我们提出的假设二,本文又翻译进行进一步的分析,检验大股东股权质押和公司绩效之范围间的相关关系,企业以企业为例,翻译即为本文的假设五,通过对样答辩本数据的分析,我们得出怎么以下结论。

  1如果上市公司的大题目股东存在过度自信倾向,那么其进行股权质押的可能性会范围随之提高,某企业的分析,与此英文同时,股权质押率也会随着下载过度自信程度的提高而提高,如果选题大股东存在过度自信的倾向,某企业的分析,那么他大纲们会高估项目收益,选题扩大投资,在面怎么临融资约束的时候,选择股权质押这种简单方便容易操作的附录融资方式,某企业的分析,并且随着大股东自信程度的答辩提高,大学也会置面临控制权转移风险而不顾,企业以企业为例,选择高比例的股权质本科押率,

  2与两大专权分离度高的样本相比,无论是在是否质押方面范围还是在股权质押率方面,某企业的分析,两权分离度高的样本大股东会加重过度自信和股权质押之间的模板正向关系,某企业的分析,两权分模板离度越高,大股东越能以较低的成本拥有更大发表的控制权,企业以企业为例,过度自信的大股东更加有可能进行翻译股权质押,并且质押率会模板更高。

  3与来自非四本科大会计事务所相比,样本证明无论是在是否质押方面还是在股权质押率课题方面,企业以企业为例,来自四大会计事务所的审计师会抑制过度自信和是否股权质押之格式间的正向关系,某企业的分析,因为会计事务所函授规模越大,审计师质量格式越高,审计结果质英文量也越好,企业以企业为例,会抑制大股东进行股权大学质押,提纲而且质押率也会更低。

  4在进一范围步研究中,本文对大股东股权大学质押与公司绩效之间的关系做了回归分析,某企业的分析,回归结果证明大股东股权质押与选题公司绩效之间呈负相关关系,某企业的分析,方向也就是说股权质押比例越高,公司开题绩效越差,

  摘要参考文献略。